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敲開降息可能性?李克強政府工作報告「四大重點」解析【A50期貨】【康和期貨開戶指定營業員 齊雅君】 [複製鏈結]

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敲開降息可能性?李克強政府工作報告「四大重點」解析【A50期貨】【康和期貨開戶指定營業員 齊雅君】 敲開降息可能性?李克強政府工作報告「四大重點」解析


鉅亨網許光吟2019/03/05

圖片來源:afp 週二 (5 日) 中國十三屆全國人大二次會議召開,中國國務院總理李克強並發表了政府工作報告,以下 anue 鉅亨網則為投資人彙整解析李克強政府工作報告的「四大重點」。
1. 全年 GDP 目標下調至 6.0% 至 6.5%: 據李克強政府工作報告顯示,今年中國 GDP 年增率目標將落在 6.0% 至 6.5% 之間,而此前 2017 年與 2018 年中國 GDP 目標增速則均落在 6.5% 上下,今年明顯 GDP 目標增速是進一步下調。
今年中國 GDP 目標增速趨緩,除了有外部貿易戰的因素以外,另一方面,整體市場需求不振,中小企業融資難的問題,都是持續困擾中國經濟,中小企業融資問題,也將會是今年的政策要點。
一反此前 2018 年的去槓桿政策,中國今年「穩定加槓桿」的政策明確,但加槓桿的目標今年將特別針對中、小型民間企業,進一步緩解民間企業的融資難問題。
報告指出,政府將擴大對中、小銀行定向降準力度,且釋放的資金將全部用於民營和小微企業貸款,並鼓勵增加製造業中、長期貸款和信用貸款,目標為今年中國國有大型銀行釋放出的小微企業貸款,需增長「30%」以上。
2. 放鬆貨幣政策:本屆政府工作報告中,貨幣政策部分首次見到中國政府提出「適時運用存款準備金率、利率等數量與價格工具」,主流市場意見解讀,這是中國政府對今年貨幣政策「利率寬鬆」的重大宣示。
考量到今年中國政府屢次提及不搞「大水漫灌」,指的是不希望透過擴大貨幣存量之方式進行貨幣寬鬆,故本屆政府工作報告裡談及的「適時運用存款準備金率、利率等工具」,市場更關注的焦點即落在後者的利率價格工具。
從李克強政府工作報告表述觀察,本屆政府工作報告確實在寬鬆利率的態度上,大幅超出市場預期,同時也為「降息」的可能性敲開了大門;一反此前 2 月下旬《路透社》引述消息人士之報導,人行尚未準備好透過調降利率的手段刺激經濟。
自 2018 年中旬以來,事實上中國 CPI 與 PPI 即一再滑落,市場的降息預期即油然而生,但是隨著貿易戰的緊張局勢舒緩、1 月社會融資規模創歷史新高等,都在近期澆熄了市場對人行的降息預期,但本次政府工作報告又再度提出了降息的可能。
今年中國人行的貨幣寬鬆力道可能會超乎市場預期,因政府工作報告傳達的意思明確,「適時運用利率價格工具」即是要針對中、小企業融資貴的問題提供解決,人行降息以降低貸款成本,也有助於達成今年中國國有銀行針對小微企業貸款,需增長「30%」以上之目標。
藍:中國 CPI 通膨率 黑:中國 PPI 通膨率 圖片來源:tradingeconomics.com 3. 減稅降費力道擴大:本屆政府工作報告揭露,今年主要財政目標赤字率為 2.8%,專項債為 2.15 兆人民幣,二項目標雙雙高於去年;而另外外界最關心的減稅降費問題,製造業等行業現行 16% 的稅率也將降至 13%,交通運輸業,建築業等行業現行的 10% 的稅率降至 9%。
宏觀來看,中國政府調降稅率、擴大專項債、拉高赤字率等政策目標,都可以預期 2019 年中國基礎建設的投放力道將高於去年,但有市場經濟學家認為,本次的基礎建設擴大投放應不會構成地方隱性債務擴張,因北京政府已一再要求地方政府需要「勒緊褲帶過日子」,這意味著地方政府的一般性支出將無法過度擴張。
4. 未提「房子不是用來炒的」、「因城施策」二大關鍵:「房子不是用來炒的」與「因城施策」是此前中央工作經濟會議中,北京政府所提出來的關鍵詞,主要是針對中國房市所提出的政策方向,但是本屆李克強政府工作報告中,並未提到「房子不是用來炒的」、「因城施策」之表述。
此前中央工作經濟會議中,核心關鍵字句是:「房子是用來住的、而不是用來炒的」、「地方住房應因城施策」等,但本次政府報告對中國房市的表述是:改革完善住房市場體系和保障體系、促進房地產市場平穩發展。
另外,本次政府工作報告延續了去年論調,繼續在房地產稅制的問題上作出表述,去年 2018 年政府工作報告的表述是「穩妥推進房地產稅立法」,但今年李克強政府工作報告則表述「穩步推進房地產稅立法」,連續二年都宣示採取穩定的漸進式立法態度。
從今年的李克強政府工作報告來看,目前中國房地產稅立法的時間點仍不明朗,但是去年中國政府已經做了一年的房地產稅立法準備,估計今年在房地產稅立法的進展上,取得實質性突破的機會頗高。


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