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中國市場開放的雙面刃:既盼外資來、又要外資乖【A50期貨】【康和期貨開戶指定營業員 齊雅君】 [複製鏈結]

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中國市場開放的雙面刃:既盼外資來、又要外資乖【A50期貨】【康和期貨開戶指定營業員 齊雅君】 中國市場開放的雙面刃:既盼外資來、又要外資乖 鉅亨網編譯許光吟2019/03/07

圖片來源:afp MSCI 指數公司確定將以三階段之方式,擴大納入 A 股權重自 5% 至 20% 進入旗下指數,這顯示了中國吸引外資進入股市和債市市場的政策,已是越來越成功,但有分析認為,北京政府在吸引全球外資進駐同時,也為中國金融市場未來波動性走揚埋下種子,因中國將更容易受到海外市場的起伏而波動。
中國多年來持續開放金融制度盼吸引外資,目前也取得了不小成效,而近期人民幣匯價也在 MSCI 願意擴大權重的帶動下,為疲軟的中國經濟支撐了人民幣匯價走升,據《彭博》最新數據顯示,目前外資持有中國債券已攀升至歷史新高逾 2600 億美元,持有陸股之規模則為 1720 億美元
黑:外資持有之陸債規模 紅:外資持有之陸股規模 圖片來源:Bloomberg 雖然外資更願意持有中國資產,也為中國市場注入了新的外部投資資金,但是這條從封閉走向開放的道路,並不意味著前景將一帆風順,市場分析,中國市場更廣泛的湧入外資,雖然有助於市場發展,但是這也相對地增加了「資本管制」的難度,人民幣波動的風險即隨之上升。
前國際貨幣基金組織 (IMF) 中國研究部門負責人 Eswar Prasad 即說道:「中國擴大對外資開放,確實有助於金融市場的發展,但相對地也可能增加資本流動的波動率風險,增加匯率管理難度。」
目前外資在中國債市和股市,外資持有比例不到 3%,比重雖然相當微小,但外資對中國債市的影響力卻在日益加強,因為外資在中國市場的投資組合持倉最高的就是中國公債。
另一方面,隨著 2019 年中國債市將更擴大納入進全球指數,如中國債券納入彭博巴克萊指數即將自今年 4 月生效,自原本在全球綜合債券指數市值占比 0.5 % 以下,估計至 2020 年 11 月完全納入後,占比將擴大至 6%,而占比擴大除了外資對中國債市的影響力將更高以外,當然同步的中國債市對外資全球投資組合的影響,也同步加重。
澳洲葛里菲斯亞洲研究所 (GRiffith Asia Institute) 資深研究員、《中國人民銀行崛起》一書的共同作者 Hui Feng 亦估計,中國市場更開放將成為一把雙面刃,中國也將向全球市場傳遞更多波動。
北京的下一個挑戰:與外資溝通綜上來看,為了穩定市場波動,以及提高外資在中國金融市場的穩定度與避開突發性外資撤出,北京政府與外資機構之間的溝通必要性,即顯著上升。
市場人士分析,陸股需要避免 2015 年和 2016 年那種動盪情況,而如果政府與外資之間的溝通做得好,即能夠增加全球投資者的參與度,並可望透過增加中國市場參與者的多樣性,來降低市場波動。
香港大學金融系教授 Rujing Meng 即表示:「美國股市吸引了全球各式各樣的大額資金,但在過去幾十年裡,這些資金有沒有讓美國股市更加脆弱?」
「沒有,實際上這些資金幫助美股成為全球最大、最高效的股票市場。」Rujing Meng 說道。


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