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貿易戰對美國農業的影響 海期手續費LINE: @dolag康和期貨女王 [複製鏈結]

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貿易戰對美國農業的影響 海期手續費LINE: @dolag康和期貨女王

2018年7月11日 由Patricia Mosley,Natalie Denby和Bluford Putnam組成 主題:農業


在2018年上半年,美國共和黨政府發起了一項全面的努力,將關稅作為保護美國製造業就業機會的武器,並在全球範圍內強制重新制定貿易協定和關稅做法。


來自中國,歐洲,加拿大和墨西哥的世界其他地區的反應是針對美國出口的針鋒相對的關稅增加以及購買習慣從美國產品轉移。雖然美國經濟的許多部分都會受到影響,但美國農業作為報復的潛在目標受到的關注最多。簡而言之,美國是否能夠保護製造業就業機會尚不清楚(以及未來研究的主題),但美國農業將付出非常高的代價。隨著美國農業成為關稅和非關稅報復的焦點,

圖1。玉米與大豆


預測我們的結論:

●美國大豆產量和價格風險遠高於玉米產量。
●在2019年的播種季節,我們預計玉米將在美國種植面積中重新獲得大豆的領先優勢。
●巴西和阿根廷將成為貿易報復美國發起的貿易戰的最大受益者。



美國玉米和大豆產量

2018年,美國農業部(USDA)自1983年以來首次宣布,農民計劃將更多的種植面積用於大豆(8900萬英畝),而不是玉米(8800萬英畝)。大豆是世界上最大的動物飼料來源和第二大植物油來源,在很多方面都有使用。
大豆總產量中約有三分之二被加工或“粉碎”成豆油和豆粕; 大豆油經過進一步精製,用於食用油,人造黃油和沙拉醬,而豆粕是家禽和牲畜高蛋白動物飼料的主要成分。
在考慮全球貿易流量時,使用豆粕作為雞和豬的主要原料非常重要。
儘管玉米在餐桌上很受歡迎,但就使用而言,大約55-60%的美國玉米作物實際用於牲畜飼料,35-40%用於生產乙醇。
美國農民相對容易將其部分種植面積從玉米轉為大豆,反之亦然,這取決於他們對未來需求和可能的價格趨勢的預期。因此,我們的研究側重於玉米和大豆生產的幾個方面 - 即:
●美國生產的全球供應比例
●美國出口商的購買者集中或多樣化。
●競爭對手從美國獲得市場份額的能力


全球供應和出口競爭
美國占全球大豆和玉米產量的三分之一多一點。2017-2018季節(9月至8月)美國落後於全球玉米產量的35%,成為全球最大的玉米生產國。在2017-2018季節,美國大豆產量佔全球產量的35%。然而,我們注意到,就全球大豆產量的百分比而言,巴西是美國的緊密競爭者。


美國生產的大部分產品都出口,特別是大豆產品。2017-2018季度,美國大豆出口占美國總產量的47%。雖然來自美國的玉米出口量相當可觀,但它們占美國總產量的比例較小,在2017-2018季度約為15.7%。

就買家而言,美國大豆出口比玉米更為集中,使得大豆更容易受到關稅報復。根據美國商務部的估計,中國是美國大豆的最大單一買家,佔2017年美國大豆出口總額的57%。這種出口集中使中國的力量對美國大豆造成損害。

相比之下,玉米出口更加分散,沒有單一買家代表大部分購買。據美國商務部統計,美國玉米的主要買家包括墨西哥和日本 - 按價值計算,2017年對墨西哥的出口占美國玉米出口總額的28%。第二大買家日本佔總數的22.5%。

競爭對手從美國搶占市場份額的能力
大豆的生產競爭比玉米更為可觀。巴西和阿根廷是主要的大豆生產國,兩者都將受益於對美國的報復巴西有望成為2018-2019季度全球最大的大豆生產國。在2017-2018季節,巴西產量為1.19億噸,而美國阿根廷產量為1.195億噸,遭遇嚴重干旱後產量為3700萬噸,我們預計阿根廷產量將在下一季度因乾旱而大幅增加隨著厄爾尼諾現象的回歸而減弱。隨著拉丁美洲競爭者在全球大豆產量和美國大豆價格下跌中獲得市場份額,我們預計美國未來的作物種植面積將轉向玉米並遠離大豆。

美國也面臨來自中國,巴西,阿根廷和歐盟的玉米生產競爭,但這種競爭並不像巴西對美國大豆的挑戰那麼大。雖然中國是僅次於美國的最大玉米生產國,但中國在2017-2018季度僅負責約21589萬公噸,而美國的產量為3.7096萬噸。接下來的三大美國競爭對手遠遠落後,其中巴西為8500萬公噸,歐盟為6210萬公噸,阿根廷為2017 - 2018年的3300萬公噸。






重點
由於美國大豆出口的全球市場份額與產量相比較大,而且與玉米相比,美國大豆價格的風險遠高於貿易戰報復的玉米價格。


在2019年的播種季節,我們預計玉米將在美國種植面積中重新獲得大豆的領先優勢。2019年種植面積決定的不確定性可能特別大,並且會增加2019年到期的期貨合約的波動性。


巴西和阿根廷將是對美國發起的貿易戰的貿易報復的最大受益者,因為他們處於增加對華出口的最佳位置。

FROM:https://www.cmegroup.com/education/featured-reports/trade-war-repercussions-for-us-agriculture.html

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